Order Matching

Il calcolo del Profit and Loss di una società finanziaria, per la sua struttura, è equiparabile alla classica “valutazione d’inventario” presente in ogni bilancio, nella quale sono registrati i costi dei beni e i ricavi ottenuti.

Nel caso delle attività finanziarie è però fondamentale il cosiddetto “Order Matching”, cioè il metodo con cui le posizioni long e short su uno stesso sottostante vengono abbinate e ordinate nel calcolo del PnL.

Il PnL infatti è composto da una quota realizzata (PnL realizzato) e una quota ancora aperta (PnL irrealizzato) ma, sebbene il risultato complessivo del PnL risulti costante e indipendente dalle strategie di matching tra profitti e perdite, le quote di PnL realizzato e PnL irrealizzato sono invece manipolabili.

Spesso, per motivi fiscali, si preferisce ricavare un PnL irrealizzato elevato, in quanto la tassazione è imposta solamente sul PnL realizzato.

Le tipologie standerd di order matching seguono quindi la logica dell’inventario perpetuo:

* FIFO (First-in, First-out): con questo approccio gli acquisti e le vendite sono accoppiate semplicemente in base all’ordine cronologico con cui sono state effettuate. Ciò implica che in periodi di inflazione aumenterà il profitto realizzato e conseguentemente aumenteranno anche le imposte su di esso.

* LIFO (Last-in, First-out): questo approccio ci permette di ottenere il risultato opposto del FIFO. In questo caso gli acquisti sono registrati in ordine cronologico mentre le vendite in ordine cronologico inverso. Il primo acquisto sarà matchato con l’ultima vendita, il secondo acquisto con la penultima e così via… l’effetto dell’inflazione comporterà in questo caso una diminuzione del PnL realizzato e quindi una tassazione più leggera.

*Weighted Average: in questo caso si utilizza un prezzo medio di acquisto e un prezzo medio di vendita per tutti abbinamenti.

*HIFO (highest-in first-out): gli acquisti vengono ordinati base al prezzo mentre gli ordini di vendita in ordine cronologico (l’ “ordine” di acquisto a cui è abbinato il prezzo più elevato è matchato con il primo “ordine” di vendita, ecc.).